隨著我國房地產市場的不斷發展與壯大,房地產類投資項目評估作為為企業帶來利潤、推動房地產市場發展的一項重要工作,越來越受到投資人士的重視。在房地產類投資項目的評估過程中,房地產類項目投資的不可逆、可延遲等特性使得傳統的凈現值法出現了自身難以克服的缺陷,而實物期權在評估過程中的運用能夠使項目評估更加全面、充分、科學。

經營柔性的存在使得投資者在投資過程中具有某種相機選擇權,而無相應的義務。由于這種相機的選擇權和期權的特點十分相似,因此,本文提出用實物期權法對傳統凈現值法進行改進。分析了實物期權的種類和定價模型,并通過一個實例說明實物期權法在投資項目決策中的具體應用

以凈現值法為代表的傳統投資決策方法已不適應外部環境的快速變化,越來越難以正確評價投資機會的真實價值。針對傳統方法在項目投資決策應用中的缺陷,展開用實物期權理論來修正傳統項目投資決策方法的研究,并對企業應用實物期權法提出了一些建議:正確認識外部環境的不確定性,將實物期權法恰當應用到投資項目決策中,培養管理者認識、分析和處理風險的能力,根據項目的不確定性以及企業資源能力基礎選擇不同的投資決策方法。

能源項目具有高投資、周期長、風險大等特點,傳統投資決策方法由于其天生的缺陷,不能科學合理的對能源項目進行決策評估。而實物期權則能較為科學合理的對能源項目進行價值評估。綜述分析了以貼現現金流法為主的傳統決策方法和實物期權法,指出實物期權在能源項目投資分析中的合理性,更適合能源項目的投資決策分析。

bot融資是近年我國水電項目建設中的一個實用有效的方式,取得了很大的發展。但是,由于水電項目投資大、工期長、不確定性因素多,而利用bot方式融資時,對項目的評價還是以傳統的評價方法為主。這樣就加大了項目的風險,造成投資者的損失。本文針對這些問題,介紹了實物期權理論,并將之引入對bot水電項目的評價中。

本文基于實物期權理論,對石油投資項目的傳統經濟評價方法——凈現值法進行了修正。修正后的凈現值法考慮了傳統的凈現值法所忽略的期權價值,以及由此所導致的項目價值低估、決策者錯誤判斷項目可行性的問題。

旅游項目投資決策的科學性關系到旅游部門和企業未來的發展方向、發展速度和獲利的可能性。對傳統項目投資分析方法的依賴可能造成旅游企業項目投資價值被低估和投資不足,運用布萊克-舒爾斯期權定價模型進行估價,解決了傳統投資決策方法依賴項目的凈現值而對諸多實物期權價值只能憑主觀判斷的缺點,使旅游投資決策突破傳統方法的束縛,增加了投資決策的合理性。

房地產投資項目具有較大的風險和不確定性,因而制定科學的投資項目評價方法就顯得十分重要,而傳統的投資項目評價方法已不再適合評估房地產投資項目的價值。本文將實物期權方法運用于房地產投資項目評價,通過實例分析計算來說明該方法較傳統的投資項目評價方法更適合于評估房地產投資項目的價值,增加了投資決策的合理性。

期權理論在金融領域的應用十分廣泛,實物期權理論也被用于企業投資項目評價之中。針對風險投資項目的特殊性,以期權理論為基礎,闡述風險投資項目的期權特征,進而以實例分析black—scholes期權定價模型在風險投資項目評價中的應用,并與npv法所得出的結果進行對比,從而達到對投資和管理進行決策的目的。

[碩士]基于實物期權的房地產投資項目實證研究——【學位年度】2008　　【摘要】　　自我國八十年代房地產業起步以來，我國房地產業發展迅猛，特別是北京、上海、深圳等一線城市出現高速增長態勢。近年來，房地產已經成為我國經濟增長的引擎和支柱產業，是國...

由于受到電力市場環境下多方面不確定性因素的影響,難以準確計算投資輸電項目的現金流和內部收益率等關鍵決策指標,增加了電網投資項目的投資風險和決策難度。基于云理論描述了電網投資項目的現金流的模糊特性,較以往單純依靠模糊數的方法更加符合決策者的思維判斷模式,并充分體現了電網投資建設中不確定因素和模糊集隸屬度的隨機性。結合實物期權理論,構造了不確定環境下輸電項目投資評價的新的方法框架,提出了基于云理論的輸電項目實物期權投資決策模型,并以實例證明了該方法的有效性和可行性。

本文基于實物期權理論建立房地產投資項目價值的敏感性分析模型,通過實例分析各個不確定變量對房地產投資項目價值的影響程度。基于實物期權的敏感度分析,可以有效識別投資環境中各個因素對項目總價值的影響程度和敏感性大小,從而優化決策過程。

在傳統的房地產投資分析中,通常采用現金流折現方法,即通過投資項目的凈現值或者內部報酬率來評價項目的優劣,現金流折現方法具有簡單直觀的優點,其應用是以企業經營持續穩定、現金流可預測為基礎前提,因而也忽略了投資項目的潛在戰略價值、忽視了不確定性的投資機會可能帶來的投資收益以及管理柔性,該方法已無法適應日益復雜的環境。而房地產項目投資的可延遲性、分階段性和不確定性這三個期權特性的存在,為期權定價理論在房地產項目投資分析中的應用提供了必要條件,在房地產投資決策中引入期權相對于傳統的房地產投資分析能更準確地對房地產投資項目的價值做出分析和評價,也能更好地引導決策者做出正確的決策。

海外投資具有很高的風險性,特別是房地產投資項目具有較高的不確定性、投資大、開發周期長、不可逆轉等特點,并經常受到政治風險、宏觀決策、投資風險、融資條件、投資預期收益、決策者等因素影響。傳統決策方法所具有的缺陷,在處理不確定性環境下的房地產投資決策問題時,往往低估項目價值,從而影響決策。將實物期權方法引入到海外房地產開發項目投資決策中,能夠彌補傳統評估方法的不足,正確評估項目價值,同時改進決策者的思維方式,使決策更加科學,使項目評估更加全面、充分、科學。

實物期權在房地產投資項目中的應用——作為推動我國經濟迅猛發展的支柱產業之一的房地產業，其顯著特點是高風險和高收益，因而制定科學的投資決策就顯得十分重要。本文將實物期權方法引入房地產投資項目的經濟評價中，彌補了傳統經濟評價方法存在的缺陷，能夠...

作為推動我國經濟迅猛發展的支柱產業之一的房地產業,其顯著特點是高風險和高收益,因而制定科學的投資決策就顯得十分重要。本文將實物期權方法引入房地產投資項目的經濟評價中,彌補了傳統經濟評價方法存在的缺陷,能夠使得管理者和決策者從戰略性的角度更好的審視當期以及未來市場的狀況,更多的利用靈活性工具進行決策。

石油勘探項目的投資規模大、投資期限長,具有可延遲性、可選擇性等特點,實物期權方法更適合計算項目的隱含收益。在闡述b-s模型對石油勘探項目的適用性和局限性的基礎上,對b-s模型進行修正,以達到更加適用于石油勘探項目的目的。最后將npv、b-s模型以及修正后的b-s模型應用于石油勘探項目,為決策者提供更多的意見和建議。

目前研究學者在對風險投資的宏觀運行機制上研究的比較多,對風險投資的實踐研究以及決策評價理論還很有限。風險投資項目的決策評價理論的滯后,極大地限制了我國的風險投資業發展。本文的重點就是研究風險投資項目的決策評價理論以及價值評估問題。簡要說明了一般方法在風險投資項目評估中的缺陷,并給出了實物期權在風險投資項目評估中的一些缺陷以及使用建議。

油氣勘探投資項目具有周期長、風險高、投資不可逆性以及資金分階段投入等特點。傳統的投資決策方法忽視了投資項目中的期權價值,易于造成項目價值的低估,使得具有潛在價值的投資項目被忽略。本文通過實例,將二叉樹期權定價模型運用在石油投資項目決策中,比較分析了實物期權法的合理性。

目前研究學者在對風險投資的宏觀運行機制上研究的比較多,對風險投資的實踐研究以及決策評價理論還很有限。風險投資項目的決策評價理論的滯后,極大地限制了我國的風險投資業發展。本文的重點就是研究風險投資項目的決策評價理論以及價值評估問題。簡要說明了一般方法在風險投資項目評估中的缺陷,并給出了實物期權在風險投資項目評估中的一些缺陷以及使用建議。

本文針對現行的技術項目經濟評價方法的局限,結合技術項目的未來不確定性等特征,利用實物期權理論對現行的評價方法進行了有價值的改進。

由于近兩年來焦炭價格一直處于較低價位,且焦化項目受到焦煤資源等因素影響非常大,因此,焦化項目的決策存在很大的不確定性。神華集團從2004年開始投資建設焦化項目,已建成年產170萬t焦化項目。2006年初其所屬的一家焦化公司提出擴建400萬